梁文锋出手相助，为宁德时代向资本市场送去了一颗稳定剂。
10月22日，有海外媒体报道称，DeepSeek正在进行一轮约1000亿元的新融资，宁德时代成为其主要投资方之一。此前，根据媒体披露，宁德系已在DeepSeek的首轮融资中投入约50亿元，从而成为仅次于腾讯的关键外部股东。
表面上来看，宁德时代向DeepSeek注资，受益方似乎是DeepSeek，但这条消息实际上是DeepSeek在关键时刻帮了宁德时代一把，因为眼下更需要支持的是宁德时代。当前正值宁德时代与资本市场关系最紧绷的阶段，它迫切需要找到一个能让投资者安心的理由。
几天前，宁德时代发布了一份令市场忧虑的三季度财报：营收达到1652亿元，创下历史新高，但归母净利润同比仅增长14.5%。相比之下，一季度增速为48.5%，二季度为36.5%。
财报发布后的首个交易日，其A股股价下跌12.03%，较5月7日的盘中高点回撤约一半。投资者关注的核心问题是，宁德时代的增长动力还能从哪里来。
AI正是资本市场青睐的叙事，而DeepSeek又是当下最受瞩目的焦点。DeepSeek的股东名单，是目前中国一级市场最难挤入的名单。
因此，能成功投资DeepSeek，不仅体现了宁德时代的出手大方，也显示了DeepSeek对宁德时代的慷慨，梁文锋此举是在帮助曾毓群稳住投资者的信心。
资本市场对宁德时代的态度，历来较为复杂。
它曾是不折不扣的“宁王”，2021年成为创业板首家市值突破万亿的公司；去年5月港股二次上市，410亿港元募资（含超额配售）创下当时年内最大IPO。
然而，其强势的议价能力也引发了客户的不满，“去宁德化”的讨论从未停歇。
这次财报中，宁德时代被贴上了“增收不增利”的标签，市场开始重新评估其盈利能力。即便这是营收表现最佳的一个季度，即便三季度平均每天净赚2.3亿元。
“宁王”与“老登股”之间的差距似乎只有一步之遥。
在业绩沟通会上，投资者的第一个问题就聚焦于单位盈利能力为何发生变化。
管理层给出了三点解释：产品结构变化、消费税和出口退税调整。三季度储能电池约占总销量的四分之一；此外，一批早年锁定了低价的储能长协集中在三季度交付，压缩了利润空间。
换个角度更直观。以集团归母净利润除以电池销量粗略计算，三季度每千瓦时电池对应的净利约为82元，而去年同期在100元以上，减少了约两成。
摩根大通在下调H股评级时，就表达了对行业盈利恶化以及产业链利润重新分配的担忧。
宁德时代现在需要稳定市场信心，正好在这个节点，投资DeepSeek的价值得以体现。
2025年爆红之后，DeepSeek便成为投资机构争相接触的对象，直到今年才首次对外融资。希望参投的既有产业资本，也有国资机构。有钱也拿不到的份额，宁德时代却接连出现在两轮融资的投资方名单中。
据报道，DeepSeek首轮融资时，一位投资人带着30亿元的投资意向，通过私人关系联系幻方高管，最终只得到一个提交材料的邮箱，未能进入这轮融资。多位接触交易的投资者表示，首轮投资方主要由梁文锋挑选，非受邀者很难建立有效联系。
对资本市场而言，“被DeepSeek选中”本身就是一种背书。这说明在一家最挑剔的AI公司眼中，宁德时代是得到认可的投资方，这为宁德时代的AI叙事提供了支点。
一个制造业公司借助AI叙事实现转型的例子，联想刚刚演示过一遍。
它多年来背负“组装厂”的标签，市值长期低迷，市盈率只有10倍左右。但它坚持摆出讲述AI故事的姿态。最终，AI需求带来了新订单，让市场重新评估其增长空间。2026/27财年第一季度，联想AI相关收入同比增长60%，占总营收35%。
年初其市值还在1100亿港元上下波动，到9月18日，市值最高触及4600亿港元，翻了约4倍，一度超越美团。一家PC公司，摇身一变被重新定价为“AI基建龙头”。
宁德时代需要的，正是这样的叙事支点。
关于AI布局，宁德时代口头上保持谨慎，但实际行动并不少。
它现在沿用的仍是自己熟悉的方式——“买买买”。但入股和亲自下场是两回事。目前宁德时代对AI仍保持着一种“可进可退”的姿态。
据报道，宁德系首轮向DeepSeek投入约50亿元；关联资本方以约64亿元取得世纪互联约38.1%的股份；宁德另拟以约41亿元（含现金与股权对价）取得中恒电气控股股东49%的股权。上市公司及关联主体的三笔交易，披露或报道的规模合计超过150亿元。此外，宁德时代还领投了具身智能公司银河通用、核聚变企业贝塔聚变。
中恒电气从事机房供电业务，客户包括阿里、腾讯和运营商。2025年，它在国内智算中心高压直流供电市场的份额约31%，排名第一。
这笔投资的意图不难理解，让宁德时代的储能产品与中恒的供电设备一同进入机房。但中恒已有的客户是否会因此成为宁德时代的买家，还有待观察。
这里还隐藏着一次设备换代的机会。英伟达联合谷歌、微软等，通过OCP发布了800V直流供电规范，通过提高电压、减少转换环节，支撑更高的供电需求。中恒虽已布局800V，但在8月业绩会上仍表示，相关产品处于产业化推进阶段。跟上技术路线，只是参与竞争的起点。
投资世纪互联的意义，则要从机房建设者的角度来理解。截至6月底，其批发IDC投运容量为1007MW。双方提出合作建设“吉瓦级算电工厂”，对宁德时代的吸引力在于，它有机会在机房规划时就参与讨论和验证，比如配置多少储能、如何与供电设备配合、怎样降低运行成本。
另一方面，机房生意本身也需要消化扩张成本。世纪互联二季度收入同比增长14.2%，毛利却下降7.8%，公司解释，主要是快速扩张增加了折旧。
不过至少，宁德时代现在已经有了一个可以讲述的AI故事。
如果宁德时代真的想在AI赛道有所作为，串联起整个版图的关键字，就是“电”。
电力和能接电的机房，正成为部分AI项目扩张的主要瓶颈。微软CEO纳德拉曾表示，公司有GPU尚未安装，缺的是电力和可及时投用的机房。美国数据中心密集的PJM电网，主要区域的容量出清价，从2024/25至2026/27交付年度增至原来的11倍多；为机房提供供电、散热设备的Vertiv，市值三年涨了约12倍。
国内的情况略有不同。四部门此前提出，到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比要超80%；绿电直连则要求统筹电源、负荷、线路等建设方案。风光发电受天气影响，机房不能跟随天气开停，储能因此有了用武之地。
这条路子，马斯克其实已经率先做出了示范。
马斯克在2024年就公开预言，芯片短缺之后，下一个短缺是变压器，再往后是电力。特斯拉用Megapack把储能设备预制在工厂，Megablock再把中压配电打包进去，配上软件和长期服务，减少现场工程。
2025年，特斯拉汽车收入连续第二年下滑，降幅10%，能源业务（发电与储能）却增长27%、毛利率接近30%；有媒体依据卫星图像清点，xAI的超算中心场地已可见约720台Megapack。等不及电网，xAI干脆收购了移动发电服务商APR Energy，自己发电。据媒体报道，交易规模约10亿美元。
宁德时代同样具备规模制造和能源产品交付能力。今年6月夏季达沃斯上，曾毓群提出，未来3—5年钠电产能目标超过100GWh，并谈及其在AI数据中心的应用前景。
商汤临港智算中心是一个现成的例子。宁德时代参与建设了35.776MWh的储能系统，但将算力调度、电价预测和储能优化打通的平台，是商汤自研的。
能否从AI中长出可观的利润，仍有待验证。至少投资DeepSeek给了宁德时代一个讲述新故事的机会。
对当前的宁德时代来说，有时制造一个新的叙事，比回购更能提振信心。
本文来自微信公众号 “字母榜”（ID：wujicaijing），作者：思博，36氪经授权发布。
